实际分析投资专业人士
2017年8月21日

忽略费用不击败市场

它只减少信任和可信度。

为什么我用这大胆的标题和副标题?

因为一个大型投资公司最近做了大胆的断言,我发现很有趣:

“与流行的看法相反,一些活跃的共同基金做了指数在一个一致的基础上,”和“选择”的基金,特别是,”战胜指数。93%的时间”。

这一切听起来很好,所以我收集,排列,而公司的信息growth-of-a-dollar图表和其突出的性能要求。

具体地说,我看了看公司的三个表现最好的“选择”基金和基准是合适的,标普500指数:

  • 基金一该公司声称,超过该指数98%的时间。
  • 基金B它说,超过96%的时间。
  • 基金C超过91%的时间,根据公司。

下面的例子就是我发现,扣除的费用公司可以应用。


基金业绩扣除费用

基金业绩与标准普尔500指数

性能数据是截至2017年6月30日,基金公司-提供的最大销售费用扣除的5.75%。


“一致”表现在哪里?

这些基金没有一个超过标普500指数在过去一、三、五年,或者十年时间截至2017年6月30日的所有潜在的费用。

记住,数据显示,我选择了三个顶尖的“选择”基金。

我不把它贬低任何一个公司,还没有命名的公司文本。责任不是重点。

我只是强调营销游戏行业可以通过指出大胆宣称能经常休息:

遗漏

在该指数的表现优势,该公司排除大潜在的费用:

前期销售费用,可高达5.75%,评估在任何投资不到100万美元。

作为一个具体的例子,提升假设投资者不能接收返回公司吹嘘,因为所有的费用不包括在计算。根据该公司的网站100000美元的投资者将收取3.5%的前端销售费用。这些费用不考虑growth-of-a-dollar插图或93%的时间表现要求。

这些费用是脚注位置到其他web页面的链接,所以,没有什么法律错误。

但是这些性能可能误导吗?

我会让你决定,但是我希望大多数人都会同意,作为一个行业,我们可以做得更好。

什么是我的简单的信息公司和基金经理投资产品?

请帮助改善我们的职业被更简单。

承认你的业务销售产品(没有问题)和公开讨论所有潜在的费用和冲突简单,普通语言(强调“简单”和“纯”)。

正如C爱游戏安全吗FA协会宣布在《投资行业的未来状态”:

“实现我们的潜在的为社会利益服务,投资行业不仅要恢复投资者和公众的信任,但重组机构和服务展示重要的价值以满足社会的需要。”

我大胆的观点是什么,会发生什么,如果你不是更透明?

投资者将强迫变化显著减少对你的服务的需求。

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所有文章作者的观点。因此,他们不应该被视为投资建议,也不代表CFA协会的观点表达的观点或作者的雇主。爱游戏安全吗

图片来源:©盖蒂图片社/ CSA-Archive

作者(年代)
普雷斯顿·麦克斯韦恩

普雷斯顿·麦克斯韦恩是信托财产的创始人和合伙人合作伙伴,美国证券交易委员会注册投资顾问,专注于高净值投资者多户理财室。以前,·麦克斯韦恩是一个董事总经理Neuberger Berman和雷曼兄弟,在他帮助公司的成长UHNW信任和财富管理部门。他开始他的职业生涯在州街银行&信任。·麦克斯韦恩收到金融学士学位的浓度从伯明翰阿拉巴马大学投资管理。他目前董事会的监管皮博迪埃塞克斯博物馆,纽约经济俱乐部的一员。

9的想法“忽略费用不击败市场”

  1. 你好,

    优秀的文章。

    我很好奇如果分析是使用总回报S + P 500还是你减少它的投资者将不得不支付低收费的共同基金、ETF或同等?

    欢呼,
    彼得

  2. 马修·什未林 说:

    优秀的作业和一种耻辱,一群会故意误导的表现。我认为他们觉得他们为活动经理面临的压力——世界是看到低成本指数基金和ETF的路要走。我们作为专业投资人士与我们的关系仍然可以增加价值的客户,我们的选择低成本的资金,我们的建议帮助他们达到他们的目标和方向。但这样做花费较高的基金持续表现不佳的市场不做我们最好的客户。

  3. 理查德·舍勒 说:

    普雷斯顿

    谢谢你的关注往往不言而喻的共同基金市场营销成本。也就是说,我不认为你选择的例子是最好的例证。

    投资者投资基金通过顾问付费账户,他们将获得负载放弃股票,也就是用来计算这些表现的数字是什么。

    自己对于投资者选择投资,该基金家族F1股票(本质上类似于一个股票),现在可以使用负载富达和施瓦布。

    再一次,我同意你的更广泛的点,相信这是一个很重要,我不希望人们限制他们寻找好的投资,因为他们实际上并不需要支付。

  4. 阿丽迪雅 说:

    大型股,低信念,基准基金一样,上面你的断言将附近;小型股、alt、私人市场,或许并非如此。
    看起来也像在风险调整的基础上(非常重要),在一个完整的10年周期,基金市场表现好于NAV -是吗?和基金C,一样的市场。只有基金B有点害羞。

    请注意我没有与上述基金的关系

    1. 查克·t 说:

      我认为我们需要停止使用“风险调整的基础上”。SD不是一个好测量的风险。我们无法测量或定义的总风险投资和SD并不减少。

  5. 优秀的文章普雷斯顿。证券律师,我年代类似的分析当我看到这样的说法。结果和你的一样。还麻烦的蜡,他们代表,研究开始时负荷远高于目前的5.75%。Tje也用名义回报而不是liad-adjusted回报,膨胀performsnce。在小脚注返回使用load-adjusted回报较低。

  6. 托尼V 说:

    是很有帮助的投资者如果有约定统一和基于科学的标准来评估性能,不仅美元的总性能的评价个人交易员称。一个这样的标准可能是接收机的使用操作特征(ROC)曲线通常用于客观地评价医学性能,药物性能和人工智能分类器。我认为在其他领域已经建立的帮助带来新的想法。

    1. 将Ortel 说:

      托尼-

      我同意你的说法!你可能会感兴趣的全球投资业绩标准(溢价)将被创建并由CFA协会。爱游戏安全吗“统一”和“约定”相当于一个相当大的挑战时,尤其是在全球范围内,但我的同事,团队做令人钦佩的工作。你可能会特别感兴趣,审查他们的评论未来的标准

      谢谢阅读,请分享你的想法!

  7. 艾玛张 说:

    完全同意!有一个真正需要透明和理解究竟你支付。团队探索这一段时间在一个博客,它表明这同样适用于产品,你认为你支付较低的费用:https://macromatters.lgim.com/categories/portfolio-thinking/how-much-do-you-pay-for-your-free-lunch/

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