墨西哥内部资本市场与杰米·拉萨罗CFA
2018年爱游戏安全吗CFA协会拉丁美洲投资会议3月1 - 2将在里约热内卢举行。这practitioner-oriented教育会议将集中在拉丁美洲的经济和资本市场,以及与全球投资者相关的全球问题。
拉丁美洲市场是不断变化的经济和政治。最近,豪尔赫·卡斯塔涅达表示拉丁美洲是一个转折点:民主是扎根,腐败被惩罚,扼杀商业法规正在减少,,当然,该地区在很大程度上仍然是丰富的自然资源。当然,仍有显著的挑战。
北美自由贸易协定可能面临风险,许多市场仍远离自由,腐败是很常见的,利率的暴力仍大大高于发达市场。更多的了解这些问题,我决定挖一个表象之下,与业内人士交谈。在这面试,我说一对一与杰米·拉萨罗CFA,西班牙对外银行资产管理公司的首席执行官在墨西哥城,让他的观点在墨西哥的发展资本市场。
爱游戏安全吗CFA协会:的背景下,请告诉我你过去的工作经历。你在墨西哥的市场工作有多久了呢?你持有什么样的角色?你现在做什么?
Jaime拉萨罗,CFA:我一直参与市场这22年,我的整个职业生涯一直在BBVA在墨西哥城。我开始作为私人银行家,然后搬到2003年的资产管理部门。一旦资产管理,我与股票和固定收益投资组合管理工作直到2006年。随着时间的推移,我举行了各种各样的部门主管领导职位包括固定收益共同基金首席投资官,最终,资产管理公司的首席执行官,我今天仍然存在。我们管理330亿美元。在固定收益方面,我们采用三种基本策略:持续时间、收益率曲线和信贷。在权益方面,我们采用一个更根本的,以价值为导向的方法。
作为一个观察者和投资者在墨西哥,你如何描述你看到的改变在墨西哥经济在你的职业生涯吗?
墨西哥经济有了很大的变化。它曾经是一个封闭的经济体。然而,这个国家已经随着时间的推移逐渐开放其市场。在1994年,墨西哥签署了北美自由贸易协定(NAFTA)与美国和加拿大是一个国家的重大事件,我们已经签署了许多自由贸易协定。墨西哥历史上曾经是只由一方(革命制度党),统治这个国家大约70年。今天,国家越来越开放所反映的一些政党竞争。墨西哥银行(中央银行)获得自治也许20到25年前。慢慢地,国家越来越开放,导致其金融市场的演化,包括1995年自由浮动的货币和积累国际储备为1730亿美元。
这些经济的变化转化为金融市场?
在金融市场方面,墨西哥市场也变得更加有效和液体,导致更大范围的机会。历史上,墨西哥政府用于发行债券一年成熟,但是现在问题30年。墨西哥债券的外资也得到了充分的发展。事实上,是外国人,第一座以比索计价的债券表现出更广泛的吸引力。缺点是,这项交易还没有变得足够,但是许多当地的公司找到了接受他们的上市证券在美国。然而,没有大量的墨西哥公司的流动性。投资专业人士而言,已经有戏剧性的改善随着时间的推移的口径和培训人员。投资组合经理高学历和cfa在先进的模型和数学和熟练的过程越来越习惯。
上次我们谈话时,我知道你提到墨西哥市场强烈的兴趣投资策略。你能详细说明感兴趣从何而来?为什么?
的兴趣投资策略主要是受私人银行,看简单的方法为客户实现多样化。当看着墨西哥,重要的是要考虑文化投资框架,从其独特的历史。在过去的20年里,墨西哥有非常高的利率。在1980年和2000年之间的平均短期利率几乎是48%到50%。1995年,政府债券支付100%。率太高了,国家背负着大量的通货膨胀。因此,这一代的投资者学会通过更新短期政府债券投资,因为他们付出了很多。多元化和股权的概念和国际投资并不流行。进一步损害了所谓的投资很感兴趣1994年龙舌兰酒危机。多元化投资组合的概念只有在过去几年获得牵引力。目前低名义利率环境创造了墨西哥人的动机寻求更好回报。也足够的时间已经过去了,新一代的投资者没有经历过之前的危机和高利率时代已经出现。最近的稳定也增加了市场的信心。这广泛的投资者的信心支持举措交易所上市的外国股票在本地(如apple)。25年前,根本没有在墨西哥和上市的外国股票没有人谈论国际多样化,因为这根本是不可能的。这种组合的事件已经导致了更深刻和流动性的市场。
什么资产通常包括在投资策略在墨西哥?
例如在我们公司,我们提供两个家庭资产的战略产品。第一家庭中,约有70%是美元固定收益产品,其余是硬通货,或发达市场,投资于美国、欧洲、国际基金。在第二个家庭,产品100%硬通货,其中包括美国固定收益,欧洲固定收益,亚洲证券,并从卢森堡绝对回报的产品。在每一个家庭,我们提供三个产品策略的资本保全,收入,或增长。虽然不同的公司提供独特的解决方案,基本目标是相似的。
有这么一些上市公司在墨西哥,有强调私人股本(PE)增加投资组合?这符合资产配置策略?
也许有100液体股票在墨西哥市场,更多的流动资金。一些股票交易被拍卖。私人股本并不相关的资产——(你)要做的,在柜台——而不是通过一个纯粹的资产管理公司。许多投资者没有足够的钱去私人股本。体育只是对非常富有的人。[这是]一个部分应该在未来发展的市场。
在墨西哥使用导数是急剧上升。你能详细说明什么是驾驶,什么可能衍生品的快速增长的利弊是吗?
衍生品市场的发展可以帮助投资者补仓和保护他们免受极端事件使用衍生产品和结构性产品上市。我们现在开始在芝加哥商品交易所交易。举个例子,在过去的比索升值,我们有剧情描述看跌期权,给了我们很多保护国际的一部分我们的投资组合。不一定对黑天鹅,但也许灰天鹅。我们正在做息差收益曲线,在某些情况下获得固定收益通过衍生品敞口。所有这些活动都需要专业知识,当然,如果这些策略并不是由有经验的人正确的监管和风险模型,这可能是一个问题。然而,我们感到轻松和舒适功能。这将不可能短短几年前。
Jaime,感谢你的时间,我期待在未来再次聊天!
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