在行为金融学Knowing-Doing差距
为什么专业投资者讨论行为金融学比其见解应用于实现更合理的决策?
”歧义容忍度比人工智能制造”的持续主导地位的人类投资决策者,尽管的可用性更先进的决策支持系统(DSS)。相关的概念框架帮助分类学术和实用的见解如何嵌入DSS,像人工智能(AI),选择一个专业的投资过程的体系结构。
这里我们探讨一个关键现象在这个框架中,一篇文章中描述如下:
- 许多人仍然接受rational代理模型及其相关理论和方法。
- 甚至那些价值行为金融学的见解往往只使用它们来展示他们的意识认知偏见,不应用行为金融学的解决方案来改善决策。
- 那些工作在行为金融学解决方案通常有一个外在的焦点,探索别人的情绪——经济、市场参与者组,等等——通过,例如,市场人气指标,客户调查问卷,和认知融资。
这三种形式的阻力共享相同的基础:决策者必须调整他们的行为响应自适应市场,但往往不会。
虽然变化和变化相关挑战在综合管理文献中被广泛研究,他们是在资产管理行业有待研究。然而,在各个领域有一个很明显的结论:诱导和展现个人和组织的变化是非常复杂的。就像罗伯特·丽莎Kegan和Lahey所观察到的那样,“我们都知道之间有很大的鸿沟的洞察力和行动的能力。”
分析了为什么
为什么这种现象更加明显,在资产管理行业吗?要回答这个问题,我们开发了两个法律基于学术文献和我们的努力与客户合作,提高他们的投资过程。
豹属发现1
最不耐的方式来改变一个人的行为是没有意识的。
抵抗改变不是一种选择,但我们的认知默认设置:我们的大脑边缘系统管理我们如何思考,包括更理性的推理如何影响这一进程。
突触的皮质区(理性意识/系统2)可以改变他们的结构连接,或学习,比系统1-related大脑区域。但是这样做,大脑皮层必须消耗更多的氧气和糖分,特别是在高浓度:使用我们的意识是体力。所以我们的大脑默认为系统1,更快和更节能的例程,依靠认知捷径,或启发式。
目前的标准模型系统1分为intuition-driven认知神经科学前意识和本能无意识。直觉是我们的长期记忆,我们所有的经验和反思的浓缩。添加直觉思维过程增加的可能性更加合理的结果,但需要更多时间。然而,我们应该避免包括我们更快,instinct-driven无意识,或“直觉”,在决策。
污泥的因素
“烂泥”是最常见的应用程序行为的见解。这些破坏性的推动试图说服我们消费的产品和服务,我们需要和想要的。
©豹属的解决方案
污泥利用依赖直觉——或者instinct-driven启发式。如果我们的短暂的注意力不是引导向更多的理性思考,我们下意识地重复我们的例程。系统论和控制论称之为“autopoiesis”,指的是一个系统,可以繁殖和维持自身。Autopoiesis区分认知和意识,因为我们可能不知道我们使我们的决策的基础。
如果更改了无意识地通过我们的大脑边缘系统,我们可以适应新的正常没有意识到任何改变。当我们寻求“常态”,自然而然地发生建立程序,使autopoiesis。下面这个“雷达”适应甚至可以导致“不道德的健忘症,”中我们记错了道德缺失从内部保护自己遇险,他们可能会唤起。我们大脑的一部分希望避免模棱两可的和复杂的情况下,他们是由外部因素引起的还是我们自己。
赋权是不必要的,如果目标是只是暂时改变别人的行为。只是引起边缘系统和我们的本能反应,立即调整我们的行为。我们甚至可以对某人将实施改变。
但这并不创建一个授权决策者创造性和批判性思维的能力,只有一个同化。
我们能期待持久的行为变化,当这种变化了吗?可能不会。一旦兴奋消退的来源,也并不需要立即响应。尽管随着时间的推移我们开发“战斗或逃跑”的反应模式,启动持久的行为变化。这就是为什么烂泥还是工作即使我们知道更好。
长期授权个体需要更有意识的形式的发展。它从讲故事开始。”一个人可以改变的唯一方法就是如果他们改变他们告诉自己的故事,”詹姆斯•希尔曼原型心理学的创始人。
这是一个试金石可以确定一个干预可能增加授权。结果,简单的干预方法如披露,传统教育研讨会或主题演讲,和推动无效的授权时个人。
来源:格雷格•戴维斯Centapse;修改替换“知识”与“权力”。
因此,个体的标准变化模型可以描述为不正常。这是定义如下:
一个明确的目标+小心行动计划+监控我们的行为向目标+毅力=成功的改变
障碍是根植于两个不切实际的假设:
- 我们可以持续应用我们的意志力。
- 我们可以成功通过直接改变我们的问题行为所需的行为。
更有意识的发展必须解决两个假设。
关于意志力
自我控制是一个函数的假设意志力越来越脆弱。自我控制和它的好处可能不影响大脑边缘系统冲动的。相反,最近的研究挑选几个教训那些做展览自制力:
- 可实现的目标是超过“想要”目标:意义很重要。
- 结构你的生活避免自我控制决策首先通过学习更好的习惯:选择架构很重要。
- 有些人不易诱惑,因为他们是认真的这一个性特点也可以受遗传的影响:遗传学可能很重要。
直接改变
希尔曼的话有助于解释为什么无缝切换从一个问题所需的行为是不可能的。持久的和更有意识的改变需要重写我们叙述的身份适应我们的心理免疫系统。
叙事身份和心理免疫系统
“叙事身份”是不成文的,不言而喻的,而且通常无意识的故事,它定义了我们是谁,我们做什么,我们为什么要这么做。它是我们行为的模板。改写我们的叙述,我们必须介入我们的心理免疫系统,就像我们身体的免疫系统,有自我保护的功能:保护我们的突然的改变会带来心理创伤和危险。
这也可以使我们积极的变化。我们的心理免疫系统往往是来源于未经检验的信念。因此,重写我们的故事开始灌输一套更有意识的信仰。
个人可以自适应改变目标,根据罗纳德·菲的区别“技术”和“自适应”的挑战。这些需要转变心态,不仅行为。
框架的改变
赋权是创建一个核心框架基于科学的大脑变化。权利要求我们把注意力转向改变大脑功能。这是文献所说的神经可塑性。当我们有意识地转移我们的注意力,帮助促进自主神经可塑性。
结论
赋予更多的理性决策,我们应该避免污泥的选择architecture-embedded推动和intuition-driven启发式。对齐选择架构最小化需要意志力。
反思我们heuristics-driven叙事功能选择架构的关键元素来支持所需的行为,因为它可以减少矛盾的信念组成的禁止影响我们的心理免疫系统。
豹属发现2
越少个人变量优化在投资过程中,电阻越低。
我们发现,当优化投资过程中,组织变革阻力的程度取决于优化目标。减少费用,重生的交易所交易基金(etf),重新谈判资源税问题与经纪人的交易费用往往不会引发诸多阻力。作为一般规则,专业投资者承认的优点和遵循这些建议。他们也同样愿意优化税收结构或实施监管改革。
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上面的图表显示了如何增加组织电阻可以与资产allocation-related主题。对科目的输入方法,阻力低,专业投资者学术或专业社会化和增加这个输入超越他们的学术或专业的社会化。
例如,CIO训练现代投资组合理论(MPT)应用均值-方差优化,将阻力小的建议使用最小方差的优化。同样的CIO可能会更耐如果要求从correlation-based风险管理转向causality-based风险管理。
阻力达到顶峰时,投资过程变量与个人直接相关,比如当它涉及优化日常工作程序,配置团队角色,或减少knowing-doing差距
起点的干预措施
变更管理文献的方法改变个人通过干预从文化或技术的角度来看。
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文化变革是个人行为的结果,而不是它的起点。从技术变革强调同化不适应。
在一个相对静态的环境下,传统形式的领导——独裁风格,选择架构层次自上而下的代表团,non-inclusive——技术变化可能导致行为变化而不是权力。它不通过测试海因茨·冯·福斯特所说的道德约束:“我总是以增加选择的数量。”
文化和技术角度都是无效的起点诱导持久的改变,因为他们不针对个人的弹性响应。都试图逆因果逻辑变更管理,试图避免最具挑战性的收益率,因此最引发变化:个人。
赋权创造了更多适应个人和作为一个结果,更适应的组织行为。宽容的模糊性和复杂性可以帮助创建一个更反身的启发式个体感知世界。因此,当世界的变化,可以适应启发式,是否更换,再加权,或辅以新的启发式添加到个体的适应性工具箱。non-optimizing愿景的工具箱本身提供了一个框架有限理性,强调心理上的合理性、域特异性和生态合理性。
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为个体,强调领导特质是无效的。领域的领导力发展有overfocused上领导和underfocused发展。图书馆充满了文学最重要的领导特质和探索如何获得它们。但是没有更好的理解人类发展,适用于一个组织的所有成员,领导力发展是领导学习或培训。
都是肤浅的观点。使得个体赋权更基本的适应意义。认知神经科学的研究表明,成人发展维度组织学习理论代表了关键成功因素和定性变化在青春期后我们的精神设备是可以实现的。
哈佛商学院的约翰·科特总结这些概念:
结论
组织阻力增加了更多的个人。如果目标持久的改变,首先赋予个体,从而使其个人。
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图片来源:©盖蒂图片社/ FrankRamspott
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伟大的方法,非常有趣的文章。