环境、社会和治理研究:解决集成挑战
拜登的出现政府可能会为环境创建一个重要的推动力,社会和治理(ESG)在美国并加速他们的基金产品已经迅速增长。
即将离任的唐纳德·特朗普管理下,劳工部(痛单位)修改雇员退休收入保障法案》(ERISA)专门禁止养老金受托人考虑环境、社会和治理因素在选择投资和管理人员尽管许多业内人士的反对。
新一届政府可能会在短期内扭转这一禁令,打开大门为潜在的环境、社会和治理新产品扩散介绍在401 (k)和隔离授权市场频道。
我们经理一直在慢板相对于欧洲同行的环境、社会和治理的潮流。他们怎么能赶上?
活跃的经理在投资环境、社会和治理领域显著增长,特别是在股票和固定收益基金。访问这个增长,资产管理公司将被迫表明他们对环境、社会和治理一体化的承诺超越肤浅的口头上。他们需要证明他们已经完全融入到他们的投资环境、社会和治理原则流程。
“绿色清洗”指控已在快速增长的环境、社会和治理范畴。一些基金贴上“环境、社会和治理”只是名义上把这些考虑。在欧洲,监管机构已作出反应,进行环境、社会和治理报告要求从2021年开始,以确保标签是准确的。
在美国,美国证交会并没有详细报告优先一样大。但投资者,尤其是机构资产所有者和顾问,想要证明环境、社会和治理标签不仅仅是一个“包装”。
这是资产管理公司的一个关键挑战。在很多情况下,环境、社会和治理团队曾在相对隔离,单独从传统的基本投资团队。他们必须支持多种产品,专业环境、社会和治理基金关注气候变化、清洁能源、等,和作为非专业的覆盖基金。将环境、社会和治理原则集成到后者传统基本面投资者可能需要接受新的分析框架。
环境、社会和治理研究工具也更加多变和微妙的比传统策略的研究投入。它们包括数据库,研究投资银行和独立研究生产者,代理顾问,情绪追踪器,web-scrapers,和各种各样的专家反映活动的范围和目标包含在联合国(UN)的年代17可持续发展目标(西班牙):
联合国可持续发展目标(西班牙)
考虑到这些西班牙覆盖广泛,每一个有抱负的环境、社会和治理基金资产管理必须决定他们将环境、社会和治理实现策略,他们将雇佣和比例。
环境、社会和治理实现策略
第一个主要是排除在自然环境、社会和治理资金。他们避免公司与烟草有关的生产、武器制造、碳能源,等等。但环境、社会和治理已经进化到包括更微妙的方法,包括投资公司正在采取积极的措施来满足这些西班牙和参与公司管理。
因此,资产管理公司演示如何集成研究的整体投资环境、社会和治理过程将一个函数的环境、社会和治理策略选择他们。下图提炼这些选择。
集成过程的一部分应该解决如何以及在多大程度上各种基金使用的环境、社会和治理研究投入。从长远来看,环境、社会和治理之间的区别和non-ESG基金将模糊。
环境、社会和治理研究投入的价值尤其困难,因为各种各样的环境、社会和治理方法和实现策略经理使用,因为重要的环境、社会和治理研究inputs-databases例不借给自己文档或交互计算。
这引发了三个关键问题:
- 经理价值环境、社会和治理研究如何输入给经理的特殊环境、社会和治理过程;输入多样性(数据/文件等);在基金或客户端级别呢?
- 经理如何展示环境、社会和治理集成在他们的客户更广泛的研究过程和其他利益相关者?
- 管理者如何确定增量支出应内部或外部环境、社会和治理研究吗?
所需要的是一个环境、社会和治理研究估值过程,可以覆盖经理的现有研究估值方法,环境、社会和治理研究输入可以根据经理的环境、社会和治理产品价值和实现方法。这个过程也应该证明这些方法是如何应用的所有经理的基金。
这可以增强基准研究开支。
经理可以证明这个资产所有者和顾问做好积极准备捕捉环境、社会和治理提供的发展机会。
进一步认识环境、社会和治理集成是可用的FrostConsulting。
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所有文章作者的观点。因此,他们不应该被视为投资建议,也不代表CFA协会的观点表达的观点或作者的雇主。爱游戏安全吗
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这是种美德信号垃圾造成了成千上万的CFA成员名称。环境、社会和治理是政治,也没有。如果C爱游戏安全吗FA协会是无法分离的政治观点从受托责任,客户会把政治指定成员。你的政治观点强加给他人是不专业的。
我一直钦佩CFA协会保持成员最新的创新和行业趋势的影响。改变是不可避免的,这是我们的责任去了解市场动态。环境、社会和治理已成定局,许多投资者已经接受了这一策略。我们的目标是相同的,我们必须了解客户投资目标,然后建立一个投资组合来实现他们的目标。
这取决于一个人的客户。如果你为信托基金的婴儿,他继承了他们的钱,他们没有获得它自己,然后做些口头上他们最新的乱发脾气是你工作的一部分。作为一个保姆可能大部分的工作。照顾婴儿是很累的,你有我的同情。
其他99.5%的人口,这环境、社会和治理美德信号是废话。大多数人都在努力为退休作足够的储备和小可以投资于政治。
在实践中(不是在修辞)环境、社会和治理基金持有非常类似于活跃的基金持有…和出于类似的原因往往指数表现不佳的解决方案。
喜欢活跃的基金、环境、社会和治理费用高是好顾问后,那些被宠坏的孩子整天你可能值得额外的补偿…保姆的工作,而不是投资。
Scarth先生注意到了责任投资的一个重要和富有挑战性的问题:重要,因为分析师不能把物质环境、社会和治理问题融入到他们的估值过程可能会阻碍他们的性能;和具有挑战性的,因为,环境、社会和治理数据源可能是早期,环境、社会和治理一体化进程是…在一天结束的时候它只是传统的财务分析与一些额外的输入,因此很难标签“积极管理”。
联合国支持负责任投资原则(PRI)授权两个实践负责任投资:第一,物质环境、社会和治理问题的集成到证券估值和选择;第二,积极投资组合证券的所有权,特别是参与管理和代理认为投票的环境、社会和治理问题。两个实践应该相结合,帮助活跃的经理改善风险调整后的回报,尽管-琼斯先生言论常年向活跃的基金经理的挑战是:改进的性能必须超过新环境、社会和治理的成本数据和活跃的所有权。
革命制度党责任投资的定义是完全一致的身体覆盖着CFA项目知识,虽然CFA协会与革命制度党合作好几年了,公司的物质环境、社会和治理问题为CFA项目直到最近似乎滞后,和“主动所有权”的一面方程仍然滞后。爱游戏安全吗(所有权通常被认为是通过镜头的控制溢价”而不是“股东参与”之一。)
CFA协会和其他的挑战是,环境、社爱游戏安全吗会和治理问题仍认同morals-based社会责任投资(SRI)运动,进而追溯其根源的筛查的罪恶股票由宗教组织。Scarth先生指出,有足够的文献跟踪斯里兰卡的进化筛选(见例如vivier和埃克尔斯(2012);Schueth (2003);或多米尼(1992))。尽管革命制度党明确practitioner-oriented定义是斯里兰卡morals-based方法,最常见的是伴随的环境、社会和治理投资大众,最明显的化石燃料剥离运动在大学校园。不幸的是,环境、社会和治理已经成为一个万能短语更新和替换斯里兰卡。
斯里兰卡显然是行为而不是新古典金融方法,而许多投资者可能不动声色地使他们的道德与他们的持股,不难找到的例子“美德信号”,琼斯先生谴责与现代投资组合理论。
琼斯先生还评论,华尔街的主动和被动管理者很少回避的机会——在这种情况下,利用环境、社会和治理问题的机会,都是材料的投资业绩,与投资者的道德产生共鸣。环境、社会和治理问题将产生积极的α在某些时期和消极的α他人,但他们总是会用于营销活动和资产的收集年度信ceo(也许)。
的原因之一,许多资产管理公司已经签署了革命制度党可能是信号机构资产所有者他们的环境、社会和治理真诚而不需要支持一个特定的(或任何)筛查方法。革命制度党需要一个年度申报详细签署的环境、社会和治理实践,虽然Scarth先生指出,挑战他的类型的报告然后他摔倒时,兔子洞,没有区分的物质环境、社会和治理问题分析,以及使用的环境、社会和治理问题morals-based投资屏幕。
Scarth先生似乎洞穴远一点,他说,“每一个有抱负的环境、社会和治理基金资产管理必须决定他们将专注和实现环境、社会和治理策略将雇用和比例”。他的措辞暗示主题相吻合的方法基金持有西班牙的结果,这可能结合morals-based营销活动,但呈现二次问题,多数分析师认为最重要的:金融实质性的问题框架下如可持续发展会计准则委员会颁布的(SASB)。(公平Scarth先生,他的评论并结合欧盟方向似乎与最近的环境、社会和治理分类工作,但我的评论也适用)。
斯塔特曼套用梅尔最近的工作,没什么错将一个人的道德与人的投资——事实上,Marthaler先生评论,通常是一个顾问的工作的一部分——但它混合两个不同的目标:优化风险调整后的回报;和感觉很好(或者至少不会感觉不好)。
尽管有这些谬论Scarth先生的文章中,他提出了一个重要的问题。在一天结束的时候,材料的集成环境、社会和治理问题分析和估值的股票分析师应该是一个常规的一部分的工作(和CFA项目的核心部分),但是很难事前评估管理者的方法。如果C爱游戏安全吗FA协会出现在环境、社会和治理问题上有点慢,也许是由于分析工具保持不变——环境、社会和治理问题和输入都是新的。对他们来说,活跃的基金经理也应该考虑环境、社会和治理问题的一个潜在来源α,作为一个额外的成本管理。
好,高水平的概述报告对环境、社会和治理问题和影响测量挑战请参阅詹妮弗Howard-Grenville 1月22日,2021年在《哈佛商业评论》文章。
Ian Robertson写道:“联合国支持负责任投资原则(PRI)授权两个实践…”
只要我们说道德,我们试着更诚实的评论。联合国是一个非政府的政治组织。这是一个政治组织以采取道德的快捷方式,不管它是政治上的权宜之计。
也是欺骗使用“授权”这个词。联合国法律或道德权威为零。它不是一个政府。七国集团成员国,包括所有,自愿遵守或无视联合国的意见,因为它适合他们。
联合国不是一个宗教组织,缺乏道德权威。它把国家人权委员会以酷刑。
联合国是一个* * * * * *政治组织,和罗伯逊先生从本质上讲,如果无意中,加强了我的观点,政治环境、社会和治理。
再多的美德信号或哈佛引用可以改变一个简单的基本事实:你的政治观点强加于别人是不道德的。利用自我罪恶感许多信托基金婴儿不是很高尚。
环境、社会和治理政治运动本身就是不道德的和专制的。