被动管理:养老金固定缴款计划赞助商的基线?

充足的数据表明,被动的管理在很大程度上表现其活性与净的费用超过十年。这有助于诱发大规模资产从活跃的基金转移到交易所交易基金(etf)和其他被动选择和引发了巨大的争论的未来积极管理和投资组合应该扮演何种角色。如何,例如,应该支持固定缴款计划(DC)方法的问题?

CFA协会研究基金会最近的专著爱游戏安全吗探讨这个问题,和其他很多进口直流计划赞助商。媒体报道的书集中于积极管理基金的作用的潜在投资阵容和DC计划促使反应从一些有影响力的投资行业的声音。专著的作者地址下面的评论。

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我们最近的出版物,固定缴款计划:计划赞助商的挑战和机遇,产生了相当大的争论的一个小段非常广泛的政策书。一些批评人士误解我们讨论关于积极管理的投资选择纳入固定缴款(DC)计划阵容。这个争议是由一个行业新闻文章,错误地声明,我们相信直流赞助商可能会因招聘活跃的经理。

我们没有说那种话。

让我们清楚这一点:我们正在积极管理持怀疑态度。招聘和留住增值活动经理很难,即使赞助商投资委员会指导下的专业援助。一些计划赞助商认为选择的问题,只提供一套被动管理的投资选择。另一方面,许多赞助商包括积极管理的投资选择和他们遭受任何法律后果的决定。

我们不认为赞助商进行适当的尽职调查和选择提供积极的投资策略投资阵容将自己暴露的法律风险。我们认为赞助商应该不伤害他们的选择的投资选择。我们的意思是,赞助商应该仔细权衡成本(费用,额外的投资风险,参与通信和投资委员会)与活跃的经理选择和通过记录考虑说服自己,利益大于成本。这将是显而易见的客观选择任何的投资选择。

然而,我们想强调的是,这句话是一个政策指导方针,而不是一个合法的标准。我们提出的赞助商,他们开始与被动管理作为基准选择的投资选择。主动管理是建立在偏离一个被动的基准。如果活动经理不能增加价值,那么被动是首选的位置,而不是相反。

这看起来很难有争议。我们相信许多赞助商,应该到达这个位置。然而,如果赞助商可以说服自己与深入研究,增加的费用和额外的主动管理风险的积极管理策略的最佳服务一段他们的计划参与者的目的,然后赞助商在招聘经理是合理的。没有严重的法律风险。

不同的赞助商将会得出不同的结论主动管理的价值在不同资产类别和投资策略。这就是为什么主动与被动的争论已经持续了50年,短时间内不会消失。

我们敦促从业者感兴趣阅读整本书。它充满了有趣的观察和建议在整个范围的DC计划赞助商的责任。我们希望读者会同意我们的一些话题和(可能强烈)不同意他人。研究的性质和知情的辩论。

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图片来源:©盖蒂图片社/ tunart

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