关注特定目标:比机会更大的风险?

”从来都不是一个好主意投资SPAC仅仅因为某人著名的赞助商或投资于它说这是一个很好的投资。”

而特殊目的收购公司(特定目标)已经存在了几十年,他们吸引了前所未有的兴趣和投资自第一波COVID-19大流行。在最近的繁荣,企业家理查德·布兰森,退休的棒球明星亚历克斯·罗德里格斯和其他名人都赞助自己的特定目标。

但这一切炒作相当大的争议以及添加的监管审查。并有充分的理由。SPAC-related过度已经有据可查的提出了关于这些投资工具的潜在适用性的问题吗。证交会的警告,引用上面显示的轻信一些接近最近SPAC泡沫。

那么,什么是SPAC ?它是如何工作的呢?的球员是谁?风险和机遇是什么?和最近SPAC飙升一次性昙花一现或者更长久?

什么是SPAC ?

SPAC或“空白支票公司”是上市公司为了便于合并,收购,或“组合”的私营企业。SPAC内置时间限制,通常两年,来完成一个事务涉及至少80%的初始投资,否则返回给投资者的资本。

特定目标筹集资金就像其他上市公司首次公开发行(ipo),通过公共股票投资,在其他渠道和机制,包括私人投资在公共股本(管道)。

给市场带来SPAC,管理团队创建空白支票公司与美国证券交易委员会注册,公开在全国证券交易所上市,筹集资金。资本是那么信任而举行的管理团队识别潜在的私人公司收购。当完成识别阶段和目标选择,SPAC将部署其资本收购或合并公司,从而将目标公众是通常被称为一个“de-SPAC”事务。

尽管特定目标早已盖过了ipo, SPAC投资上升在过去的几年中,从130亿年的2019美元仅在2021年第一季度的960亿美元。2021年看到一个总计679 SPAC全球ipo总量达到1722亿美元。事实上,一度有更多SPAC比ipo发行。

为什么特定目标?

尽管他们的神话和宏伟,ipo存在显著的进入壁垒。他们需要大量的时间和成本来完成和售后市场的挑战和监管负担可能会让他们不切实际的。连续波大流行,与他们的供应链中断和相关的市场波动,进一步加剧了IPO市场的缺陷。

与此同时,随着中央银行向经济注入资金和降低利率以避免pandemic-induced全球衰退,投资者一直在拼命寻找收益率和一些研究特定目标更快和更少的艰巨的IPO的替代品。

好的。

相比传统的ipo,特定目标周转时间要短得多,往往是便宜方便。这表面上给了SPAC投资者和管理者更敏捷趁热打铁。机会和他们的利润在更短的时间内可以实现——6个月左右的时间比传统的ipo,这可能需要多年时间才能使市场。

特定目标同样提供更快的获得公共资金和更快的退出对于那些想要现金,同时避免传统的IPO演示。SPAC过程也可以减少价格波动,因为一个有约束力的估值是同意和批准在合并前的利益相关者,相比传统的首次公开募股(IPO)的承销商往往引导估值过程。

特定目标已被证明特别有利可图的私营企业的所有者,被公众以及SPAC赞助商。然而,SPAC投资者并不总是表现。

坏的和丑陋的

多项研究的SPAC性能在过去的几年中表明SPAC赞助商和收购公司的创始人积累最好处。的投资者提供资金的项目倾向于接受远远低于他们。尽管他们应该简单,SPAC投资更复杂的比把钱和恢复。

降低SPAC泡沫及其相关的丑闻已经创建了一个更为谨慎的投资者和环境导致增加监督从投资者团体和监管机构。证券交易委员会已经介入阐明特定目标的工作方式,和令人失望的SPAC申请已促使调查和集体诉讼。

这意味着所有的投资者需要小心行使尽职调查和方法特定目标。

要记住其他挑战

• 特定目标不要爆炸:ipo可以蒸发一个公司的流动性以及机构投资者和公众的兴趣。另一方面,ipo也可以把股价飞涨。特定目标不能以同样的方式更大。由于价格是事先协商,他们有一个较低的天花板,同时,从理论上讲,一个更高的地板上。

• 崩溃的东西:收购,特定目标容易短路。人力资源问题从法律责任和税收会使经过几个月的谈判达成协议。不确定性是给定的。

• “公共”的审查:从私人公司的过渡到公共投资带来了新的信息披露要求和新工艺可能削弱商业的本质。文化和监管环境SPAC-acquired实体在一夜之间就能改变运作上市。这增加各级员工流动的风险。

• 不一致的目标:SPAC管理团队可能缺乏专业知识在他们的目标公司的细分市场。这可能导致冲突的SPAC赞助商和业主公司收购。

• 区分好与坏:今天的市场更关心SPAC质量比早些时候的繁荣。所以SPAC赞助商必须展示他们的业务质量的潜在投资者。

• 费用:许多顾问打孔门票的SPAC食物链,从SPAC推动者SPAC承销商de-SPAC顾问,等等。

• 盘后交易:没有驱动器的盘后交易等新de-SPAC交易市场交易完成。当我们2022年开始,盘后交易特定目标的性能在陡峭的负值,这微不足道的盘后交易中表现传统的ipo。

• 堵塞管道:特定目标通常获得公司价值的倍数在信任他们的现金。这需要并发管的成功执行。但管市场阻塞,没有水管工。因此,许多特定目标将到期,因为de-SPAC事务不能把没有管。

超越了炒作?

因为最近的繁荣与萧条SPAC炒作周期似乎已经走到尽头了,现在可能是一个好的投资者重新评估这些投资工具的时间。他们的光芒已经大大削弱了,可能使一个更好的和更准确的评估他们的潜在价值,尤其是在通胀再度抬头,股市回调,更高的利率。

对他们来说,SPAC赞助商必须提高他们的游戏。他们需要识别更现实的目标和制定更合理的预期。

除了过度,他们熟练的结构和更快的周转,特定目标应该拥有一个吸引投资者以及公司创始人和赞助商。

他们可能是值得一看。很长,仔细看。

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图片来源:©盖蒂图片社/ SimoneN

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