SFDR和欧盟分类披露:四个数据资产管理公司面临的挑战

资产管理公司的环境、社会和治理(ESG)声称在绿色清洗问题吸引了更严格的审查。监管机构最近罚款DWS、纽约梅隆银行和高盛(Goldman Sachs)等,作产品的环境、社会和治理特点,反过来,误导消费者。尽管欧盟有法律不准确的金融产品申请一段时间的市场行为业务规则,其中,监管可能没有跟上环境、社会和治理投资的日益流行。这种差距导致企业号称可持续性——和ESG-related问题。

MiFID II要求于2018年生效。第十九条MiFID II(2)概述了公司高层要求,以确保所有向客户或潜在客户的信息,包括市场信息、公平、清晰,而不是误导。

部分原因是绿色清洗问题,欧盟委员会介绍了欧盟分类和可持续金融信息披露监管(SFDR)的律例,生效于2022年1月和2021年3月,分别。本条例旨在实现在一起,但对资产管理公司,遵守他们可以是资源密集型的努力。

本条例实施新要求做什么?

欧盟对资产管理公司的分类提供了一个框架来报告他们的经济活动如何有助于六个关键的可持续性原则:

• 减缓气候变化
• 适应气候变化
• 循环经济
• 污染预防和控制
• 影响水和海洋资源的可持续利用和保护
• 生物多样性和生态系统的保护和恢复

相比之下,SFDR要求公司披露气候风险和其他可持续性信息嵌入到他们的金融产品和当时的政策。文章还介绍了三个层次的信息披露要求,已经成为事实上的产品分类和分级环境目标,如下图中列出。Precontractual披露模板是SFDR的另一个特点。这些都是设计的标准化产品可持续性信息的表示和2023年1月成为一种强制性要求。

SFDR Disclosure需求	适用性
第六条	基金没有环境、社会和治理集成。
第八条	的产品,促进投资或项目 积极的环境或社会特征, 良好的治理原则除了non-ESG特征。
第九条	一个社会或环境这一目标产品投资 主要目标。产品必须符合 “不造成重大损害”的原则,这意味着证明 该产品不以任何方式显著危害 欧盟的任何分类的目标。第九条产品 有时也被称为“黑暗的绿色产品。”

标准化的可持续性信息披露应该让公司对环境的影响和社会影响,环境和社会问题对公司更加透明——所谓的双重重要性。因此,欧盟委员会要求披露容易接近,最终投资者和包括在年度报告和precontractual网站和文档。理论上,标准化和透明的信息披露应该创建一个更公平的竞争环境资产管理公司和投资者之间,人往往缺乏对数据的访问,可能更好的告知他们的投资决策,他们可以比较投资产品。总的来说,《条例》应有助于监管机构和投资者结束验证公司的做法,他们的产品是他们可持续发展的意义。

公司是如何表现在他们的可持续性信息披露的范围和质量?

因此,如何有效的这些新的需求吗?为了找到答案,我寻找强制分类和SFDR披露三个欧洲最大的资产管理公司运营的资产——指的是资产管理,资产管理公司B, C -和资产经理看到他们是多么困难。分析从2022年10月中旬至2022年12月。发现下面的关键。

1。数据并不容易找到。

在其监察简报,欧盟的独立监管机构,欧洲证券与市场管理局,国家投资者不应定位这种材料有困难。然而,在我的分析,信息披露是上市在不同网站部分,通常每个不同的和直观的头衔——“可持续投资中心”“报告页面,”和“环境、社会和治理文件”(匿名略有改变),发现他们经常喜欢在众所周知的干草堆寻找针。

此外,信息披露并不总是在预期的文档。例如,第五条SFDR要求资产管理公司披露" renumeration政策,这些政策的信息符合可持续性的集成风险”(可持续性风险投资决策过程)。SFDR立法没有指定哪个文档应包含这些信息,但公司薪酬/薪酬政策文件是符合逻辑的选择。只有Asset Manager B renumeration政策文件有这些信息,但是。经过一番搜索,我发现其他两个相当于信息资产管理公司在他们的年度报告。尽管公司应该采取一些负责将这些信息公之于众,欧盟委员会也可能指定的位置当时披露的指令性等SFDR规定独立出版监管技术标准。

2。丢失的数据。

这一分析的时候,欧盟分类监管要求资产管理公司披露其总资产的比例与接触taxonomy-eligible活动或活动可能做出重大贡献的六个环境目标,以及主权债务的风险敞口和超国家实体和其他事业分类监管的范围之外。

但是我只能找到这个信息资产管理,报告说,0%的活动分类的资格。然而Asset Manager提供了各种可持续与标的资产基金,可能导致六个环境目标之一。接触而不是0%的分类法,资产管理公司可能面临挑战收集必要的数据来做出明智的计算和简单披露0%风险敞口,而不是提供一个不正确的图,并可能面临罚款夸大了它们对消费者的环保证书。向下的偏见,因此,可能是一个反复出现的问题,这样的披露。

2023年1月,更多SFDR需求成为一种强制性要求。公司现在需要报告的分类定位他们的产品使用precontractual产品披露模板在SFDR监管技术标准(RTS)等要求。分类一致性意味着基金投资活动,大大有助于实现六个环境目标的设定的分类,不损害任何其他的五个目标,满足最低保障,(例如,经济合作与发展组织,联合国指南,等等),并符合技术筛选标准。

目前,2023年初,资产管理和资产经理B报道他们的基金的分类使用新的强制对齐模板。下的披露precontractual附件中列出每个基金网站上“Sustainability-related披露”部分采样。模板的使用使产品信息更容易定位和更加透明与实体级披露在资产管理公司网站上位于不同的地方。然而,截至2023年1月,资产管理公司C尚未透露其分类排列的基金取样或采用precontractual模板的使用。此外,资产管理公司B和资产管理C没有提供披露分类实体级别的资格。

3所示。数据很难收集。

尽管公司可能努力使分类法资格披露在实体层面,它们通常表现在产品水平与对齐更好地披露。报告分类排列在产品层面,资产管理公司必须经过所有的基础资产基金投资和评估他们是否为六个环境目标之一。因为基金通常拥有多个潜在投资,这样的计算可能需要相当大的投资对象公司的数据收集以及时间和人力资源。此外,潜在的投资可持续性数据可能并不总是可用的窘境一些公司已经公开了。

报告分类实体级别的资格提出了一个更大的挑战。公司需要通过他们所有的资产管理和事业的比例计算可能为六个环境目标之一。这种类型的计算要求相关数据的存在。这些挑战或许可以解释为什么Asset Manager B和资产管理C尚未披露这些信息。

4所示。很难访问的数据。

分类的复杂性和SFDR规定对资产管理公司不仅构成了挑战。信息披露要求通常涉及技术细节和深奥的语言。例如,普通投资者可能会发现很难理解”的比例Taxonomy-eligible活动”和“对齐的活动”(定义两者之间的差异),或区分“主要不利影响”(或“派”)和“不造成重大损害”(或“DNSH”)的评估。没有全面了解分类和SFDR规定,这两个跨度至少七个文件,不包括由欧洲证券与市场管理局补充出版物,最终投资者可能不会发现它们都有用,因此,规定可能无助于减少资产管理公司和投资者之间的信息不对称。此外,重要的是要考虑是否这是一种可持续性信息投资者将寻求结束。

结论

新法规往往呈现初期问题为新监管,这似乎适用于分类和SFDR和资产管理公司。考虑到这些发现,分阶段推出的法规应该给公司更多的时间来了解的需要,收集必要的数据。它也应该给欧盟委员会更好地理解它如何与企业合作,实现分类和SFDR的目标。而技术细节可能不容易理解,或者直接有用,最终投资者、分类和SFDR一起创建一个应该鼓励资产管理公司的监管环境彻底检查他们的可持续性方法的分类,直到实现可持续发展要求。随着时间的推移,这可能会使可持续性景观清晰为最终投资者提供资产管理公司的高层理解符合可持续发展目标。这将帮助他们做出更明智的选择对公司和产品结合自己的可持续性的偏好。SFDR和分类法的影响已经开始显现:公司如Amundi、DWS、贝莱德降级后第八条第九条产品意识到他们可能无法满足前者的要求。

尽管这一进步,这个分析的公司是欧洲最大的,可能会有更多的资源致力于合规。然而合规仍然被证明是具有挑战性的。是什么公司,真正致力于可持续发展,但是缺乏资源来证明通过遵守分类法和SFDR吗?对违规的罚款可能是昂贵的,所以这种方法可能阻碍企业提供可持续的产品。这可能影响最大的第八条和第九条产品,这可以说是最环境、社会和治理有效,但需要最详细的可持续性报告。欧盟委员会与小公司可能不得不采取更温和的方法来确保监管不会变得适得其反。

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图片来源:©盖蒂图片社/ Caliphoto

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